香港证监会2025年度调查：三组关键数据印证财富管理韧性

香港证监会本周发布了《2025年资产及财富管理活动调查》，为全球资本持续流入香港提供了最翔实的实证依据。

整体数据表现亮眼。香港资产及财富管理业务的管理资产总规模（AUM）同比上升20%，达到42.2万亿港元，超过了2021年35.5万亿港元的历史峰值。当年净资金流入达2.1万亿港元，同比大幅增长193%，且已连续第三年实现净流入。

宏观数字固然引人注目，但调查报告的真正价值在于细节。以下三组数据尤其值得关注，它们折射出机构资本和家族财富配置的深层动向。

一、国际资本仍占主导地位

海外及内地投资者合计占管理资产总规模的54%以上。需要指出的是，“国际”一词在此需作审慎理解——内地资本经由香港进行配置本身就是其中的重要组成部分。即便如此，这一比例仍足以打破“资金仅在境内循环”的片面看法。

香港的投资者结构仍以机构为主导，专业投资者在资产管理子板块中的占比达到74%。主权财富基金、大型养老金配置机构以及联合家族办公室，持续依托香港的交易执行能力和法律框架，将其作为布局亚洲及内地市场的重要门户。

二、私人财富增速跑赢行业平均

私人银行及私人财富管理业务的管理资产同比增长24%，达到12.9万亿港元。该细分板块的增速（24%）明显高于行业均值（20%），这与超高净值家族资本加速向机构化配置转型的趋势相吻合。

香港证监会数据与投资推广署及德勤近期发布的调研结果相互印证 —— 后者估算，截至2026年初，香港单一家族办公室数量已超过3380间。2023年推出的家族办公室税务宽减制度正在逐步释放政策红利，不过，不同类型架构在实际落地中的推进节奏仍存差异。

三、OFC结构加速扩容——这才是关键信号

最能体现资本行为模式变化的指标，当属开放式基金公司（OFC）数量同比大增60%。这绝非边缘数据。OFC正成为基金管理人将资金配置至另类资产 —— 包括私募股权、风险投资、基础设施以及转型能源领域 —— 的首选工具之一。

这一变化表明，经由香港流转的资本已不再单纯停留于上市股票或现金存款。基金管理人和家族办公室正越来越多地利用香港的企业型基金架构，来持有和构建非流动性、长久期的资产头寸。这属于结构性的变化，而非周期性的起伏。

客观看待优势与挑战

上述数据令人鼓舞，但不宜孤立解读。香港面临的现实挑战同样不容回避：地缘政治博弈、全球利率波动加剧，以及来自新加坡及其他区域中心的持续竞争。这份调查本身并未消解这些难题。

但它确实印证了一点：香港的基础设施 —— 涵盖普通法体系、离岸人民币清算深度、以及成熟的银行生态 —— 依然拥有一项短期内难以通过政策复制的能力，即“执行确定性”。资本总是流向交易顺畅、规则清晰的地方，而数据表明，香港的运营“轨道”对全球资产配置者而言，依然是一项关键加分项。

---

免责声明： 本文仅供一般参考，不构成法律或投资建议。具体情形请咨询合格的专业人士。

关于 FirstCapital Advisers

FirstCapital Advisers 专注于为企业和家族提供综合性跨境顾问服务。我们的“双支柱”战略——企业及机构顾问服务、私人财富及全球流动性规划——提供从企业融资、跨境并购到全球资产配置、居留权/公民身份规划的一站式解决方案。如您希望了解更多关于家族财富规划的信息，欢迎联系我们的团队。